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五年期国债期货价格为何高于十年期国债期货价格

2019-11-10 04:51:35

补充一下上边锦什坊萨的回答。1)国债期货有CheapestToDeliver的特点,所以十年国债有negativeconvexity,也就是说利率上行相对跌得多,利率下行涨得少,要compensate多头holdnegativeconvexity,必然要求价格低一些。2)另外Cheapesttodeliver相当于国债期货的多头卖出了一份期权(让空头选择交割的时候whattodeliver),自然价格就会低一些。期权有自身的intrinsicvalue和optionvalue又和时间和vol有关,所以这个基差部分也会慢慢收敛。

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